该“裸”还是不该“裸”

好吧，我标题党了，事实上这个帖子一点都不好玩。

事情是这样的：德国最近禁止”裸做空”，作为一个自由市场的支持者，我想都没想就一直反对这个禁令，觉得德国病机乱投医。当然，到现在我也还是坚持我的看法，但多了一点思考。（注1）

我记得原来学保险学的时候，会区分赌博和保险，其中一点就是，你可以投保你自己家的房子着火——这是保险；但如果你去投保邻居家的房子着火，就是赌博了。这种赌博最大的问题就是道德风险很高。你最近缺钱了，可能就会“一不小心”把邻居家的房子烧着；或者没这么缺德，邻居家冒出火苗的时候，你可能“恰好”没有看到，没有去参与救火。
从金融的视角看，买房子着火的保险就是一种做空行为，买别人的房子保险就相当于“裸做空”。金融衍生物中这种保险很多，最有名的就是大杀器CDS，信用违约掉期。和火灾保险差不多，这个东西就是赌某个公司违约。对于持有这个公司债券的人来说，这是个保险；对不持有这个公司债券的人来说，这个相当于“裸做空”。我觉得CDS绝对是做空利器，只要交有限的保险费，就可能放大很多获得收益。

举个例子，这个例子完全基于想象，有没有这种CDS我可不知道。比如一个大型的基金，买入了大量某航空公司的CDS。从此以后，这个基金恐怕会天天期望这个公司倒闭。比如，它就不会再买入这个公司的股票了；这个基金的出差用的飞机票，可能都不会从这个公司买；狠一点，可能会冲击一下原油期货，让航空公司亏损；阴谋论一点，可能会干扰一些国际性的大事件，比如朝韩快打起来了，我就不会坐大韩航空回家。上面这些，或多或少，都会损害这个航空公司。至于上面哪些是“道德”的，哪些是“不道德的”，就是另一个话题了。这也解释了为什么很多人会对主权基金如此恐慌。

在金融的理论中，做多和做空往往是高度对称的，被视为一种完美的组合。但仔细一想，恐怕它们天生就不应该是对称的，毁灭永远比创造来得容易一些

注1：事实上我对德国禁令一无所知，对现在欧洲正在经历的危机了解也不多，下面的分析都是一般性的讨论。大概看完试会认真了解一下吧，有没有同学推荐相关的书呢？